Corrida da IA leva big techs a recorde de dívidas: o que isso significa?

UM corrida da IA está levando as gigantes de tecnologia a níveis históricos de endividamento. No último trimestre de 2025, as big techs captaram um valor recorde de US$ 108,7 bilhões (cerca de R$ 576 bilhões) em títulos de dívida, conforme dados da Moody’s Analytics. Este montante representa o maior volume já registrado em um único trimestre, sinalizando uma mudança significativa na estratégia financeira dessas empresas.

O apetite por capital não dá sinais de desaceleração. Apenas nas duas primeiras semanas de 2026, o setor já emitiu US$ 15,5 bilhões em novas dívidas, evidenciando a continuidade dessa tendência. A expansão acelerada da infraestrutura necessária para sustentar projetos de inteligência artificial está impulsionando esse comportamento financeiro sem precedentes.

Enquanto as gigantes tecnológicas apostam bilhões no potencial transformador da IA, especialistas do mercado financeiro começam a questionar: quanto desse investimento maciço realmente se converterá em receitas futuras? Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s, alerta que financiar projetos de retorno incerto com altos níveis de dívida pode representar riscos significativos tanto para o sistema financeiro quanto para a economia como um todo.

Os números impressionam: Google, Microsoft, Amazon e Meta planejaram desembolsar mais de US$ 300 bilhões apenas em 2025 para a construção de data centers dedicados à inteligência artificial. A magnitude desses investimentos reflete uma mudança estrutural no mercado de dívidas corporativas – tradicionalmente dominado por setores como energia e indústria pesada, agora liderado por empresas de tecnologia.

O caso da Oracle ilustra os riscos dessa estratégia. A empresa captou US$ 25,75 bilhões com investidores em 2025 para financiar sua expansão em IA, mas posteriormente viu suas ações despencarem 45% quando o mercado começou a questionar a sustentabilidade desses gastos. O episódio acendeu um alerta sobre o imenso volume de capital necessário para competir na corrida da IA.

As big techs enfrentam um dilema complexo: precisam investir pesadamente em infraestrutura de IA para não perderem relevância competitiva, mas ainda não estabeleceram modelos de negócio que garantam retorno proporcional a esses investimentos. A tecnologia, embora promissora, continua sendo extremamente cara de implementar e manter, consumindo recursos significativos em processamento, armazenamento e energia.

Essa dinâmica já provoca reações além do mercado financeiro. Alguns executivos do setor sugeriram que governos deveriam apoiar o desenvolvimento de infraestrutura computacional para IA, proposta que gerou controvérsia nos círculos políticos. Simultaneamente, comunidades locais começam a questionar a instalação de novos data centers em seus territórios, preocupadas com o elevado consumo de recursos naturais e a real contrapartida econômica dessas operações.

A atual corrida da IA coloca o mercado diante de uma equação desafiadora: o volume de investimentos necessários para manter a competitividade tecnológica parece crescer exponencialmente, enquanto a monetização efetiva dessas tecnologias ainda permanece no campo das possibilidades futuras.

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